Mất mát vô thường là gì và làm thế nào để tránh nó?

Định nghĩa mất mát vô thường

Là một người đã đặt chân vào thế giới DeFi không ngừng phát triển, tôi có thể tự tin nói rằng việc cung cấp thanh khoản là một chuyến đi tàu lượn siêu tốc đầy cảm giác hồi hộp và ớn lạnh. Sức hấp dẫn đầy trêu ngươi của lợi nhuận tiềm năng cao đã thu hút tôi như thiêu thân lao vào ngọn lửa, nhưng bóng ma về sự mất mát tạm thời vẫn ngày càng lớn, phủ bóng đen đáng ngại lên các khoản đầu tư của tôi.

Tổn thất do vô thường xảy ra khi giá trị của tài sản trong nhóm thanh khoản dao động trong mối quan hệ với nhau, dẫn đến giá trị giảm trong ngắn hạn so với việc chỉ nắm giữ tài sản riêng lẻ.

Trong lĩnh vực Tài chính phi tập trung (DeFi), cung cấp thanh khoản có thể là một động thái không phổ biến nhưng có thể mang lại lợi ích. Nhưng hãy nhớ rằng, không phải không có thách thức – một mối quan tâm lớn là nguy cơ mất mát nhất thời.

Hãy tưởng tượng nó giống như việc gieo hạt trên một cánh đồng thường xuyên bị lũ lụt—cây trồng bạn đang chăm sóc hiện tại có thể bị dòng nước bất ngờ cuốn đi, dẫn đến lợi nhuận ít hơn khoản đầu tư ban đầu của bạn.

Thông qua việc tìm hiểu thêm về những thất bại tạm thời (tổn thất tạm thời) – phương pháp tính toán và chiến lược hàng đầu để cung cấp tính thanh khoản, bạn sẽ được trang bị tốt hơn để xử lý các rủi ro liên quan một cách hiệu quả.

Nói một cách đơn giản hơn, tổn thất nhất thời xảy ra khi bạn cung cấp mã thông báo cho nhóm thanh khoản, gây ra sự khác biệt về giá của tài sản bạn đã gửi so với giá ban đầu của chúng. Nếu điều kiện thị trường thay đổi, sự khác biệt này có thể dẫn đến giảm giá trị tiền tạm thời so với việc chỉ giữ những tài sản đó trong ví của bạn.

Gọi nó là “vô thường” vì sự mất mát không phải lúc nào cũng kéo dài. Nếu giá token trở lại giá trị ban đầu thì tổn thất có thể được giảm thiểu hoặc thậm chí loại bỏ. Đó là rủi ro liên quan đến cơ hội kiếm phí từ nhóm thanh khoản, nơi mà phần thưởng tiềm năng có thể lớn hơn những thất bại tạm thời.

Ví dụ về sự mất mát vô thường

Với tư cách là nhà cung cấp thanh khoản, tôi phải đối mặt với nguy cơ thua lỗ tạm thời – đây là khi giá trị tài sản mà tôi gửi vào quỹ biến động nhiều hơn so với khi tôi giữ riêng những tài sản đó, chủ yếu là do thay đổi giá thị trường và hoạt động chênh lệch giá.

Hãy cùng đi sâu vào một ví dụ để làm rõ sự mất mát vô thường. 

Hãy hình dung thế này: Bạn đã đóng góp cả Ether (ETH) và Dai (DAI) vào kho dự trữ thanh khoản chung. ETH là loại tiền kỹ thuật số được công nhận rộng rãi, trong khi DAI là loại tiền duy trì giá trị so với đồng đô la Mỹ. Nếu bạn bỏ vào 1 ETH, trị giá khoảng 2.000 USD, cùng với 2.000 DAI, thì tổng số tiền đóng góp của bạn là khoảng 4.000 USD.

Đây là một cách đơn giản hơn để giải thích tình huống này: Khi giá Ethereum (ETH) tăng lên, chẳng hạn như đạt 3.000 USD, các nhà giao dịch chênh lệch giá sẽ tích cực mua ETH. Họ tiếp tục mua ETH cho đến khi giá trị của ETH so với DAI trong pool khớp với giá thị trường hiện tại. Hoạt động giao dịch này duy trì sự cân bằng giữa tỷ lệ ETH và DAI của nhóm và thị trường rộng lớn hơn. Tuy nhiên, nó có thể ảnh hưởng đến việc nắm giữ của bạn trong quá trình này.

Sau các hành động điều chỉnh giá và chênh lệch giá, bạn có thể tìm thấy cho mình khoảng 0,816 Ether (ETH) và 2.448 DAI, tương đương với tổng giá trị khoảng 4.896 USD nếu rút khỏi nhóm. Mặt khác, nếu bạn chỉ giữ 1 ETH và 2.000 DAI ban đầu của mình bên ngoài nhóm, bạn sẽ sở hữu giá trị tương đương là 5.000 đô la.

Khoản chênh lệch $104 là khoản lỗ tạm thời của bạn. 

Trong minh họa này, chúng tôi quan sát thấy những thay đổi về giá và hoạt động kinh doanh chênh lệch giá có thể ảnh hưởng đến thu nhập của nhà cung cấp thanh khoản. Giá trị tổng thể tài sản của bạn có thể tăng lên, nhưng mức tăng có thể nhỏ hơn so với giá trị nếu bạn giữ riêng những tài sản đó.

Nói một cách đơn giản hơn, Tổn thất nhất thời đề cập đến chi phí cơ hội gặp phải khi bạn cung cấp tính thanh khoản cho một nhóm, điều này khiến bạn bỏ lỡ những khoản lợi nhuận tiềm năng có thể kiếm được nếu thay vào đó bạn giữ tài sản của mình.

Bạn đã nghe chưa? Trong thời điểm thị trường biến động mạnh, một số nhóm thanh khoản nhất định đã phải chịu khoản lỗ tạm thời vượt quá 50%. Điều này nhấn mạnh tầm quan trọng của việc lựa chọn kết hợp tài sản và các phương pháp tiếp cận một cách chu đáo để giảm thiểu những rủi ro tiềm ẩn như vậy.

Sự mất mát vô thường xảy ra như thế nào

Hãy xem một ví dụ khác. 

Hãy tưởng tượng tình huống này: Bạn đóng góp 1 Ether (ETH) và 100 USD bằng USD Tether (USDT), giả sử mỗi ETH tương đương với 100 USD để chúng ta dễ dàng thảo luận. Bây giờ, nhóm nắm giữ tổng giá trị của hai loại tài sản này như nhau.

Nếu giá Ethereum (ETH) đạt 200 đô la Mỹ (USDT), các nhà giao dịch chênh lệch giá sẽ hoạt động tích cực để giữ số dư trong nhóm. Họ sẽ đầu tư nhiều USDT hơn trong khi thu được ít ETH hơn để duy trì tỷ lệ giữa hai bên. Ngược lại, điều này dẫn đến tỷ lệ ETH dành cho bạn thấp hơn và tỷ trọng USDT trong nhóm tăng lên.

Vì vậy, sự mất mát vô thường chính xác là gì?

Hãy bắt đầu với chính công thức: 

Hãy chia nhỏ các phương trình này. 

• Tỷ lệ giá (𝑘): 𝑘 là tỷ lệ giá mới của hai tài sản sau khi thay đổi giá. Nó được tính bằng giá mới của tài sản A (Pnew,𝑎) chia cho giá mới của tài sản B (Pnew,𝑏).
• Phép nhân và chia: Điều này đề cập đến phần thứ hai của công thức điều chỉnh các thay đổi tỷ lệ trong giá trị tài sản của nhóm. Hệ số 2 đảm bảo công thức phản ánh chính xác tác động gộp của sự thay đổi giá.
• Trừ từ 1: Bước cuối cùng này chuyển tỷ lệ đã điều chỉnh thành thước đo tổn thất. Bằng cách trừ kết quả từ 1, công thức sẽ định lượng tổn thất tạm thời so với việc chỉ giữ tài sản.

Áp dụng công thức tính tổn thất vô thường

Hãy bắt đầu bằng cách xác định các điều kiện ban đầu và thay đổi giá: 

• Giá ban đầu của ETH: 100 USDT
• Giá ban đầu của USDT: 1 USDT (không đổi)

Giả sử chúng tôi gửi 1 ETH và 100 USDT vào nhóm và giá ETH tăng gấp đôi:

• Giá mới của ETH (Pnew,ETH): 200 USDT
• Giá của USDT (Pnew,USDT): 1 USDT (không đổi)

Bây giờ chúng ta hãy áp dụng công thức tổn thất tạm thời cho tình huống này:

1. Tính tỷ lệ giá mới (𝑘):

2. Áp dụng công thức:

3. Tính căn bậc hai của 𝑘: 

4. Thế các giá trị vào công thức:

5. Thực hiện phép nhân, chia:

6. Chuyển đổi sang tỷ lệ phần trăm:

Ở đây, con số 14,07% biểu thị khả năng giảm giá trị khi cung cấp tính thanh khoản so với việc chỉ sở hữu tài sản.

Với tư cách là một nhà phân tích, tôi sẽ diễn đạt lại theo cách này: Khoản lỗ hiện tại mà tôi đang gặp phải là “tạm thời” vì nó bắt nguồn từ sự mất cân bằng tạm thời về tỷ lệ giữa giá ETH và USDT. Một khi những mức giá này trở lại trạng thái cân bằng ban đầu, khoản lỗ của tôi sẽ biến mất. Tuy nhiên, trong giai đoạn phân kỳ giá này, sự thay đổi về giá tương đối và sự điều chỉnh tiếp theo của nhóm thanh khoản đã dẫn đến sự sụt giảm giá trị thực tế.

Với tư cách là một nhà nghiên cứu đang tìm hiểu thế giới hấp dẫn của tài chính phi tập trung, hãy để tôi chia sẻ một sự thật thú vị: Giao thức Uniswap, được Hayden Adams giới thiệu vào tháng 11 năm 2018, đã góp phần đáng kể vào việc chấp nhận rộng rãi việc tạo lập thị trường tự động. Chính nhờ tài liệu đào tạo và thực thi của Uniswap mà khái niệm mất mát tạm thời đã được công nhận rộng rãi. Khi các nhà cung cấp thanh khoản tham gia vào nền tảng này, họ bắt đầu nắm bắt được ảnh hưởng của chênh lệch giá đối với tài sản gộp của họ.

Công cụ và máy tính để tính tổn thất vô thường

CoinGecko cung cấp Công cụ tính tổn thất tạm thời thân thiện với người dùng, cho phép người dùng dễ dàng tính toán các khoản lỗ tiềm năng. Tất cả những gì bạn cần làm là nhập giá gốc và giá hiện tại của tài sản của bạn và nó sẽ ngay lập tức hiển thị cho bạn ước tính về khoản lỗ nhất thời có thể xảy ra. Công cụ này đặc biệt hữu ích cho những người mới đang tìm kiếm một cách đơn giản để đánh giá rủi ro của mình.

Công cụ tính tổn thất tạm thời của GitHub

Một nguồn tài nguyên hữu ích cần xem xét là Công cụ tính tổn thất tạm thời của GitHub, một công cụ nguồn mở cung cấp khả năng phân tích chuyên sâu. Bạn có thể sử dụng công cụ này bằng cách nhập các thông số khác nhau để nắm bắt các yếu tố khác nhau ảnh hưởng đến tổn thất tạm thời như thế nào. Nó phục vụ như một công cụ có giá trị cho những ai đang tìm kiếm sự hiểu biết toàn diện hơn về các phép tính cơ bản.

Using these calculators can help you make more informed decisions when participating in liquidity pools. Valuable insights into potential losses are key to managing your investments and reducing risks.

Quản lý và giảm thiểu tổn thất tạm thời

Tổn thất tạm thời là mối lo ngại thực sự đối với các nhà cung cấp thanh khoản, nhưng vẫn có các chiến lược để quản lý và giảm thiểu rủi ro. 

Dưới đây là một số lời khuyên thiết thực.

• Sử dụng stablecoin hoặc các cặp tài sản có độ biến động thấp: Việc kết hợp các stablecoin như DAI hoặc USD Coin (USDC) có thể giảm đáng kể tổn thất tạm thời vì giá trị của chúng vẫn tương đối ổn định. Các cặp tài sản có độ biến động thấp cũng giảm thiểu rủi ro biến động giá lớn, giúp khoản đầu tư của bạn an toàn hơn.
• Tham gia vào các nhóm thanh khoản với phí giao dịch cao hơn: Các nhóm tính phí giao dịch cao hơn có thể giúp bù đắp khoản lỗ tạm thời. Phí thu được từ các giao dịch trong nhóm có thể bù đắp cho khoản lỗ tiềm ẩn, giúp lợi nhuận tổng thể của bạn trở nên thuận lợi hơn. Hãy tìm những nhóm có khối lượng giao dịch cao và cơ cấu phí cao hơn.
• Đa dạng hóa các khoản đầu tư trên nhiều nhóm: Việc dàn trải các khoản đầu tư của bạn trên nhiều nhóm khác nhau có thể giúp giảm thiểu rủi ro. Bằng cách đa dạng hóa, bạn sẽ ít phải đối mặt với sự biến động giá của một cặp. Chiến lược này cân bằng các khoản lỗ tiềm năng trong một nhóm với lợi nhuận trong một nhóm khác, dẫn đến lợi nhuận ổn định hơn.
• Sử dụng các tính năng bảo vệ mất mát tạm thời: Một số nền tảng DeFi cung cấp các tính năng được thiết kế đặc biệt để bảo vệ khỏi mất mát tạm thời. Các nền tảng này có thể cung cấp cơ chế bảo hiểm hoặc bồi thường để bù đắp một phần tổn thất. Việc tận dụng những biện pháp bảo vệ này có thể bảo vệ khoản đầu tư của bạn và giúp bạn yên tâm hơn.

Sử dụng các chiến thuật này sẽ giúp bạn kiểm soát và giảm thiểu mối đe dọa thua lỗ tạm thời một cách hiệu quả, từ đó làm cho tính thanh khoản của bạn sinh lợi nhiều hơn và an toàn hơn.

Rủi ro và lợi ích của việc cung cấp thanh khoản

Trong các cuộc thảo luận về cung cấp thanh khoản, tổn thất tạm thời là rủi ro thường xuyên được đề cập. Về cơ bản, khi chênh lệch giá tăng lên thì khả năng thua lỗ tạm thời cũng tăng theo.

Tuy nhiên, đó không phải là rủi ro duy nhất trong việc cung cấp thanh khoản. 

Hệ thống Tài chính phi tập trung (DeFi) hoạt động bằng cách sử dụng các chương trình tự thực hiện được gọi là hợp đồng thông minh. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là những điều này không hoàn hảo. Các vấn đề như lỗi mã hóa, lỗ hổng bảo mật hoặc khả năng khai thác tiềm ẩn trong hợp đồng thông minh có thể dẫn đến tổn thất tài chính đáng kể. Dù đã được kiểm toán kỹ lưỡng nhưng vẫn tiềm ẩn nguy cơ phát sinh những vấn đề không mong muốn.

Hơn nữa, điều quan trọng cần lưu ý là bối cảnh pháp lý cho Tài chính phi tập trung (DeFi) tiếp tục phát triển. Bất kỳ sửa đổi nào về luật đều có thể ảnh hưởng đến cách hoạt động của nền tảng DeFi và liệu các hành động cụ thể có hợp pháp hay không, có thể dẫn đến việc tài sản bị đóng băng hoặc gặp phải các vấn đề pháp lý phức tạp.

Ngoài ra, khi thị trường trở nên biến động quá mức, tính thanh khoản có thể giảm, dẫn đến khó khăn trong việc rút tiền kịp thời mà không gặp phải những thay đổi đáng kể về giá. Do đó, tình trạng này có thể khiến các nhà đầu tư mắc kẹt ở những vị thế đang mất giá nhanh chóng về giá trị.

Vì vậy, điều gì làm cho nó có giá trị? 

Về bản chất, trọng tâm chính là phí giao dịch. Những người đóng góp vào nhóm thanh khoản sẽ được thưởng một phần phí do các giao dịch trong nhóm đó tạo ra. Các nhóm hoạt động cao có thể mang lại thu nhập từ phí đáng kể, tạo ra nguồn thu nhập ổn định và có khả năng sinh lời.

Trên một số hệ thống Tài chính phi tập trung (DeFi), người dùng thường được thưởng bằng token nền tảng gốc. Những phần thưởng này có thể làm tăng đáng kể tổng lợi nhuận thu được từ đầu tư, đặc biệt nếu giá trị của mã thông báo tăng theo thời gian.

Bạn đã nghe chưa? Trong các nhóm thanh khoản quy mô lớn, việc các nhà cung cấp thanh khoản thu được tỷ suất phần trăm hàng năm (APY) vượt quá 20%, đôi khi thậm chí nhiều hơn, tùy thuộc vào nền tảng và nhóm đã chọn là điều khá thường xuyên. Tuy nhiên, những lợi nhuận này phải được cân bằng với các mối nguy tiềm ẩn, bao gồm mất mát tạm thời và tính nhạy cảm trong hợp đồng thông minh.

Với tư cách là một nhà phân tích mã thông báo, tôi thường quan sát thấy rằng mã thông báo quản trị được phân phối cho những người đóng góp thanh khoản, cho phép họ có tiếng nói trong các quyết định chiến lược trong một giao thức. Ưu điểm của sự tham gia này là nhiều mặt: nó cho phép bạn định hình quá trình phát triển của nền tảng và có khả năng thu được phần thưởng từ việc mở rộng nền tảng.

Hơn nữa, việc tham gia vào các nhóm thanh khoản cũng có khả năng mở ra cơ hội cho canh tác năng suất. Canh tác lợi nhuận mang lại thêm thu nhập thông qua phần thưởng do nền tảng DeFi đưa ra để khuyến khích cung cấp thanh khoản.

Do nhiều yếu tố khác nhau, nhiều cá nhân coi khả năng thất bại tạm thời là có thể chấp nhận được, xét đến những lợi ích có thể có – tương tự như việc nông dân trồng trọt ở những khu vực dễ bị lũ lụt.