Là một nhà nghiên cứu dày dạn kinh nghiệm, người đã quan sát và phân tích chặt chẽ thị trường tiền điện tử trong hơn một thập kỷ nay, tôi phải thừa nhận rằng trạng thái hiện tại của Ethereum đã khiến tôi phải gãi râu (tất nhiên là nói theo cách ẩn dụ). Câu chuyện cực kỳ hay về tiền đã từng hứa hẹn như vậy, nhưng có vẻ như tháng 8 năm 2024 có thể chỉ là tháng chúng ta tạm biệt khẩu hiệu này.
Tiền điện tử được gọi là Ethereum (ETH), thường được gọi là “tiền cực tốt” vì phương pháp cung ứng giảm phát của nó, hiện đang gặp phải những trở ngại mới, khiến một số chuyên gia tài chính nghi ngờ liệu nhãn này có còn hiệu lực hay không.
Trong một bài viết toàn diện gần đây, chuyên gia tiền điện tử nổi tiếng Thor Hartvigsen đã chú ý đến một chủ đề quan trọng liên quan đến việc sản xuất phí và dòng chảy thị trường của Ethereum. Ông đã giải thích chi tiết về những khía cạnh này trong bài viết của mình.
ETH không còn là tiền siêu âm nữa?
Với tư cách là một nhà nghiên cứu, tôi nhận thấy rằng tháng 8 năm 2024 có thể là một trong những tháng có mức giảm phí cao nhất trên mạng chính Ethereum kể từ đầu năm 2020. Xu hướng này dường như phần lớn là do sự tích hợp của các đốm màu vào tháng 3, điều này đã kích hoạt Layer 2 (L2) để tránh phải trả khoản phí đáng kể cho người nắm giữ Ethereum và ETH.
Do đó, một lượng lớn hành động đã được chuyển từ mạng chính sang các lựa chọn thay thế lớp hai (L2) này. Phần lớn giá trị hiện đang được tích lũy ở cấp độ thực thi bởi chính các giải pháp L2.
Do đó, Ethereum hiện hoạt động trên cơ sở lạm phát ròng, với tỷ lệ lạm phát hàng năm ước tính khoảng 0,7%. Điều này ngụ ý rằng số Ether đang được sản xuất nhiều hơn số Ether bị tiêu hủy thông qua chi phí giao dịch hiện tại.
Hartvigsen tiết lộ điều này ảnh hưởng như thế nào đến cả Người không đặt cược và Người đặt cược: Theo phát hiện của nhà phân tích, những người không đặt cược chủ yếu thu được lợi ích từ cơ chế đốt cháy của Ethereum. Cơ chế này cho thấy phí cơ bản và phí blob bị phá hủy, do đó làm giảm tổng lượng ETH đang lưu hành.
Về bản chất, vì phí blob thường bằng 0 và việc tạo ra phí cơ bản đang giảm dần nên những người không đặt cọc sẽ nhận được ít lợi ích hơn từ việc đốt này. Trong khi đó, phí ưu tiên và Giá trị có thể trích xuất của người khai thác (MEV), được chuyển đến người xác nhận và người đặt cược thay vì bị hủy, không mang lại lợi ích trực tiếp cho những người không đặt cược.
Hơn nữa, lượng phát thải ethereum hướng tới người xác nhận và người đặt cược dẫn đến sự gia tăng nguồn cung tổng thể, điều này có thể gây bất lợi cho những người không tham gia đặt cược. Do đó, hiệu ứng ròng đối với những người không đặt cược đã trở nên lạm phát, đặc biệt là sau khi triển khai các đốm màu.
Đối với những người đặt cược Ether (ETH), hoàn cảnh của họ có thể được coi là khác biệt. Hartvigsen giải thích rằng những người đặt cược sẽ thu được tất cả phí giao dịch, cho dù đó là thông qua việc đốt hay nhận phần thưởng đặt cược. Điều này ngụ ý rằng tác động tổng thể của việc phát thải ETH đối với người đặt cọc vẫn ở mức cân bằng, vô hiệu hóa mọi tác động đối với họ.
Tuy nhiên, mặc dù có lợi ích rõ ràng dành cho những người đặt cược, nhưng họ đã trải qua sự sụt giảm đáng kể – hơn 90% – về mức phí đạt được so với đầu năm nay.
Là một nhà đầu tư và người đam mê tiền điện tử dày dạn kinh nghiệm với hơn một thập kỷ kinh nghiệm trong lĩnh vực này, tôi đã chứng kiến nhiều biến động và xu hướng của thị trường. Gần đây, sự sụt giảm của Ethereum đã làm dấy lên mối lo ngại về tính bền vững của nó khi nhắc đến câu chuyện “tiền siêu âm”. Để giải quyết vấn đề này, phân tích của Hartvigsen rất sâu sắc.
Ethereum không còn mang câu chuyện cực kỳ đúng đắn về tiền mà có lẽ là tốt hơn.
Điều gì tiếp theo cho Ethereum?
Bây giờ có vẻ rõ ràng rằng lập luận về ‘đồng tiền siêu âm’ của Ethereum có thể không còn hấp dẫn như trước đây, dựa trên xu hướng hiện tại.
Theo Hartvigsen, khi phí giảm và lạm phát vượt quá tốc độ đốt một chút, Ethereum đang bắt đầu giống với các chuỗi khối Lớp 1 (L1) khác như Solana và Avalanche, cũng chịu áp lực lạm phát tương tự.
Với tư cách là một nhà nghiên cứu đi sâu vào lĩnh vực công nghệ chuỗi khối, tôi đã lưu ý đến quan sát sâu sắc của Hartvigsen. Mặc dù tỷ lệ lạm phát ròng hàng năm hiện tại của Ethereum là 0,7%, thấp hơn đáng kể so với các L1 khác, nhưng khả năng giảm lợi nhuận đối với các lớp cơ sở hạ tầng như Ethereum có thể đòi hỏi một góc nhìn mới để duy trì đề xuất giá trị của nó.
Một giải pháp tiềm năng mà nhà phân tích đã thảo luận là tăng phí mà L2 phải trả cho Ethereum, mặc dù điều này có thể đặt ra những thách thức cạnh tranh. Kết thúc bài viết, Hartvigsen lưu ý:
Quay lại để có góc nhìn rộng hơn, điều quan trọng cần lưu ý là hầu hết các lớp cơ sở hạ tầng, bao gồm cả Celestia tạo ra doanh thu hàng ngày khoảng 100 USD, thường không mang lại lợi nhuận. Khi coi lạm phát là một khoản chi phí, điều này càng trở nên rõ ràng hơn. Cũng giống như các lớp cơ sở hạ tầng khác, Ethereum không còn nổi bật do nguồn cung giảm phát ròng. Do đó, cần phải tìm kiếm các phương pháp định giá thay thế cho các lớp nền tảng này.
Hình ảnh nổi bật được tạo bằng DALL-E, Biểu đồ từ TradingView
- Aubrey Plaza nói rằng cô ấy ‘Quên cách nói chuyện’ sau khi bị đột quỵ ở tuổi 20
- Core Scientific Signs 3,5 tỷ USD, hợp đồng 12 năm với công ty AI CoreWeave
- Các nhà bán lẻ Hàn Quốc bắt đầu thu hẹp quy mô hoạt động NFT
- Imane Khelif giành huy chương vàng quyền anh Olympic, chiến thắng các trận đấu cả trong và ngoài võ đài
- Phần ngoại truyện của ‘Young Sheldon’ ‘Cuộc hôn nhân đầu tiên của Georgia & Mandy’: Những điều cần biết
- Đây là số dư Bitcoin, Ethereum, Dogecoin hiện tại của Binance
- AAVE đã sẵn sàng cho sự đột phá tiềm năng, nhà phân tích dự đoán mục tiêu 180-200 USD
- Mạng 1kx rút 2,37 triệu đô la bằng $RPL sau mức tăng 22%
- AVAX có thể tăng lên 29 USD sau đợt tăng giá gần đây không?
- Tại sao các công ty khai thác Bitcoin có thể kéo giá BTC xuống còn 54 nghìn đô la một lần nữa
2024-08-31 04:12