Động thái Bitcoin táo bạo của MicroStrategy: Khoản đầu tư trị giá 27,97 tỷ USD và tác động của nó đối với cổ phiếu MSTR

Bài viết đi sâu vào các chiến thuật được MicroStrategy sử dụng để mua Bitcoin bắt đầu từ năm 2019, lịch sử mua hàng, nguồn tài chính, xu hướng chứng khoán, các bước bảo vệ liên quan đến quyền giám hộ và những trở ngại tiềm ẩn mà họ gặp phải do các vấn đề pháp lý.

Những phát hiện chính:

Tổng số Bitcoin: 447.470 tính đến tháng 1 năm 2025
Tổng mức đầu tư: 27,97 tỷ USD.
Giá trị thị trường: 16,5 tỷ USD (ở mức 36.900 USD mỗi BTC).
Giá mỗi Bitcoin trung bình: $ 62.503
Giá trị thị trường hiện nay: Khoảng 16,5 tỷ USD trên giá trị giao dịch là 36.900 USD mỗi Bitcoin.
Hiệu suất cổ phiếu: Giá cổ phiếu của MicroStrategy đã cho thấy sự tăng trưởng phi thường kể từ khi công ty áp dụng chiến lược tập trung vào Bitcoin vào tháng 8 năm 2020. Trong 4,5 năm qua, giá cổ phiếu đã tăng 1.600%, vượt xa S&P 500 chỉ số công nghệ
Vị trí độc nhất: Bitcoin là công ty nắm giữ cổ phần lớn nhất trên thế giới, đánh bại các công ty cùng ngành như Tesla và Square.

Giới thiệu & Bối cảnh

Được thành lập bởi Michael Saylor và Sanju Bansal vào năm 1989, MicroStrategy ban đầu tập trung vào phát triển các giải pháp phần mềm phân tích và thông minh kinh doanh. Công ty nổi tiếng nhờ cung cấp các phân tích doanh nghiệp nâng cao, dịch vụ đám mây và thông tin chi tiết dựa trên dữ liệu. Tuy nhiên, đến năm 2020, đối mặt với những thách thức trong việc bán phần mềm dưới sự lãnh đạo của Saylor, MicroStrategy đã có một bước chuyển mình đáng kể, chuyển trọng tâm sang đầu tư Bitcoin.

Trụ sở chính: Tysons Corner, Virginia, Hoa Kỳ.
Kinh doanh cốt lõi: Giải pháp phát triển phần mềm doanh nghiệp và dữ liệu thông minh.
Doanh thu hàng năm: 500 triệu USD (ước tính năm 2024).

Michael Saylor

Michael Saylor, người công khai ủng hộ Bitcoin, đã là động lực đáng kể thúc đẩy sự chuyển hướng sang tiền điện tử của MicroStrategy. Với vai trò là Chủ tịch điều hành (trước đây là Giám đốc điều hành), ông là người dẫn đầu các sáng kiến của công ty trong lĩnh vực này. Ông xem Bitcoin như một loại hình đầu tư ưu việt có thể bảo vệ giá trị cổ đông trong thời kỳ bất ổn kinh tế và lạm phát.

Chuyển sang chiến lược kho bạc Bitcoin

Lý do thay đổi:

Phòng ngừa lạm phát: Saylor nói rằng tiền tệ pháp định có nguy cơ mất giá do các chính sách tiền tệ mạnh mẽ được thực hiện trong đại dịch COVID-19.
Đổi mới tài sản dự trữ: Bitcoin đại diện cho một loại tiền kỹ thuật số tương đương với vàng và do đó có tiềm năng tăng giá mạnh.
Chiến lược công ty: Mục tiêu là mang lại lợi nhuận cho cổ đông bằng cách đầu tư vào Bitcoin.

Dòng thời gian thông báo Bitcoin chiến lược

Các sự kiện chính trong việc áp dụng Bitcoin:

1. Tháng 8 năm 2020: Lần mua Bitcoin đầu tiên

Chi tiết: Đã mua 21.454 BTC với giá 250 triệu USD, với giá trung bình là 11.653 USD mỗi Bitcoin.

Lý do:

Phòng ngừa lạm phát.
Bảo toàn giá trị kho bạc của công ty.
Dự đoán sự tăng giá dài hạn của Bitcoin.

2. Tháng 9 năm 2020: Bitcoin trở thành tài sản dự trữ

Giám đốc điều hành Michael Saylor đã công bố Bitcoin là tài sản dự trữ mới của công ty, thay thế các chiến lược truyền thống.

Động lực:

Sự mất lòng tin ngày càng tăng đối với các loại tiền tệ fiat do sự không chắc chắn về kinh tế vĩ mô, trầm trọng hơn do đại dịch COVID-19.
Niềm tin cá nhân của Saylor về tiềm năng của Bitcoin như một loại “vàng kỹ thuật số”.

3. Tháng 12 năm 2020: Tăng cường đầu tư

Đã mua 29.646 BTC với giá 650 triệu USD với mức giá trung bình là 21.925 USD mỗi Bitcoin.
Tài trợ cho việc mua lại bằng cách sử dụng trái phiếu cao cấp có thể chuyển đổi.

4. Các vụ mua lại tiếp theo (2021-2025)

Công ty tiếp tục mua Bitcoin bằng cách sử dụng số tiền thu được từ việc bán cổ phiếu và phát hành nợ.
Việc mua hàng được hướng dẫn bởi nghiên cứu nội bộ sâu rộng và tham vấn với các chuyên gia tài chính.

MicroStrategy Bitcoin Holdings

Năm	BTC đã mua	Tỷ lệ sở hữu tích lũy	Tổng mức đầu tư (USD)	Giá mua trung bình (USD)	Bối cảnh thị trường
2020	29.646	51.100	650 triệu USD	$21,925	Đầu tư chiến lược cuối năm
2021	13.005	83.557	489 triệu USD	$37,617	Mở rộng đầu tư giữa năm
2022	24.000	107.557	1,4 tỷ USD	$52,093	Tận dụng cơ hội thị trường
2023	16.796	136.686	825 triệu USD	$68,324	Tiếp tục tích cực mua lại
2024	52.000	225.686	4,6 tỷ USD	$88,461	Ghi lại mua hàng quý
2025	1.070	447.470	101 triệu USD	$94,392	Tiếp tục tích lũy chiến lược

Công bố công khai và minh bạch

Các quy trình tiết lộ của MicroStrategy cung cấp cái nhìn tổng quan đầy đủ và minh bạch về các chiến lược mua và nắm giữ Bitcoin của họ.

Cuộc gọi thu nhập hàng quý

Bản ghi từ các cuộc gọi thu nhập cung cấp các cuộc trò chuyện chuyên sâu, nơi các nhà đầu tư có thể được thông báo về quá trình mua Bitcoin, các nỗ lực gây quỹ và những hành động này ảnh hưởng như thế nào đến tình trạng tài chính chung của công ty. Các cuộc thảo luận này cũng có thể tiết lộ các chiến lược đằng sau khoản đầu tư Bitcoin trong bối cảnh các mục tiêu và mục tiêu rộng lớn hơn của tổ chức.

Hồ sơ SEC

8-K và 10-Q lập hồ sơ cho SEC theo đó đã được tiết lộ
Số lượng Bitcoin có được.
Tổng chi phí mua lại.
Các điều khoản kế toán kế toán đối với việc nắm giữ (f. Ví dụ: chi phí suy giảm theo GAAP của Hoa Kỳ).
Rủi ro khi đầu tư Bitcoin.

Thông cáo báo chí và phương tiện truyền thông xã hội

Các giao dịch mua Bitcoin đáng kể thường được công bố thông qua các thông cáo báo chí và sau đó được lan truyền trên nhiều trang mạng xã hội khác nhau. Đáng chú ý, Michael Saylor, Chủ tịch điều hành của MicroStrategy, thường xuyên chia sẻ thông tin cập nhật theo thời gian thực về những vấn đề này trên nền tảng cũ của ông, Twitter (X).

Cân nhắc về quy định

MicroStrategy tuân theo các yêu cầu của SEC về tiết lộ tài liệu, chẳng hạn như:

Báo cáo kịp thời về các giao dịch mua Bitcoin đáng kể.
Tổng chi phí, giá thị trường và nguyên tắc kế toán của báo cáo tài chính.
Phí tổn thất được báo cáo minh bạch trong báo cáo tài chính bất cứ khi nào giá thị trường của Bitcoin thấp hơn giá gốc.

Phương thức cấp vốn và huy động vốn

Cung cấp nợ có thể chuyển đổi

MicroStrategy đã thực hiện một số trái phiếu chuyển đổi để tài trợ cho việc mua Bitcoin. Chúng bao gồm:

Tháng 12 năm 2020: 650 triệu USD với lãi suất 0,75% đến hạn vào năm 2025.capital
Tháng 2 năm 2021: 1,05 tỷ USD với giá chuyển đổi là 1.432,50 USD mỗi cổ phiếu.

Cung cấp vốn cổ phần

Việc phát hành cổ phiếu, bao gồm các chương trình ATM, đã cung cấp thêm:

2022: Huy động được 500 triệu USD.
2024: Sẽ huy động được 2 tỷ USD từ dịch vụ ATM.
Sử dụng dòng tiền của doanh nghiệp

Phương pháp tài trợ

MicroStrategy đã thực hiện một cách tiếp cận cân bằng để tài trợ cho việc mua Bitcoin của mình:

1. Số dư tiền mặt nội bộ:

Đã sử dụng 250 triệu USD số dư kho bạc hiện có trong lần mua đầu tiên.
Khai thác dòng tiền hoạt động từ hoạt động kinh doanh phần mềm doanh nghiệp có lợi nhuận để tăng cường mua hàng.

2. Tài trợ sáng tạo:

Trái phiếu chuyển đổi: Phát hành nợ chuyển đổi, huy động hàng tỷ USD với lãi suất thấp, lợi dụng điều kiện thị trường.
Bán cổ phiếu tại thị trường (ATM): Bán cổ phiếu để huy động thêm vốn cho việc mua Bitcoin.
Cổ phiếu ưu đãi vĩnh viễn: Phát hành các công cụ vốn cổ phần để đa dạng hóa nguồn vốn.

Phân tích tài chính

Tổng đầu tư vào Bitcoin: 27,97 tỷ USD (tính đến năm 2024).

Nguồn tài trợ:

40% từ dự trữ nội bộ.
35% từ nguồn vốn vay.
25% từ việc chào bán cổ phần.

Tác động đến Bảng cân đối kế toán

Tỷ lệ đòn bẩy: Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu tăng đáng kể sau năm 2020.
Tính thanh khoản: Giữ sẵn 800 triệu USD tiền mặt để điều hành hoạt động kinh doanh.

Ý nghĩa cổ phiếu đối với MSTR

Hiệu suất chứng khoán

Cổ phiếu MicroStrategy đã tăng từ 124 USD vào tháng 8 năm 2020 lên 1.982 USD vào tháng 1 năm 2025.
Có một mối quan hệ trực tiếp giữa giá cổ phiếu và giá Bitcoin.
Giá cổ phiếu đạt đỉnh 2.456 USD vào tháng 11 năm 2024.

Tâm lý nhà đầu tư

Thái độ thị trường

Người mua tổ chức: Các nhà đầu tư tổ chức không mua nhiều vì họ thích đầu tư vào MicroStrategy như một đại diện dài hạn cho Bitcoin, với cái tên phản ánh mối quan hệ kinh doanh giữa hai bên.
Nhà đầu tư bán lẻ: Có nhu cầu cao từ các nhà đầu tư bán lẻ, những người coi cổ phiếu của MicroStrategy (MSTR) là đại diện để nắm giữ Bitcoin trực tiếp.

Hiệu suất cổ phiếu:

MSTR đạt tỷ suất lợi nhuận 244% vào năm 2024 và 1.600% trong 4 năm.
Nó hiện được giao dịch ở mức cao hơn 2,783 lần giá trị tài sản ròng tương đương với Bitcoin.

Các yếu tố rủi ro

Các khoản lỗ do suy giảm giá trị: Các tiêu chuẩn kế toán yêu cầu MicroStrategy ghi nhận các khoản lỗ chưa thực hiện khi giá Bitcoin giảm.
Rà soát theo quy định: Rủi ro pháp lý vẫn hiện hữu do môi trường pháp lý mơ hồ của tiền điện tử.

Địa chỉ ví & chiến lược lưu ký

Giao thức bảo mật

Người giám sát chính: Công ty sở hữu Bitcoin của mình với Coinbase Custody, nơi cung cấp dịch vụ lưu ký và kho lạnh cấp tổ chức.
Ví đa chữ ký: Những ví này yêu cầu nhiều khóa riêng để ký giao dịch, cải thiện tính bảo mật và giảm nguy cơ truy cập trái phép.
Sự phân tán về mặt địa lý của kho lưu trữ: Khóa riêng được lưu trữ trong nhiều kho lưu trữ phân tán về mặt địa lý để tránh các điểm lỗi duy nhất.

Giảm thiểu rủi ro

Phạm vi bảo hiểm: Phạm vi bảo hiểm rộng hơn bao gồm mọi rủi ro do trộm cắp hoặc mất Bitcoin.
Kiểm tra bảo mật: Kiểm toán nội bộ và kiểm tra của bên thứ ba được thực hiện thường xuyên để đảm bảo tuân thủ các tiêu chuẩn bảo mật của tổ chức.

Các biện pháp an ninh

Khóa riêng được lưu giữ trong các kho phân tán theo địa lý.
Bảo hiểm bao gồm trộm cắp hoặc mất mát.
Ví được biết đến công khai
MicroStrategy giữ thông tin ví của mình ở chế độ riêng tư để tránh các điểm yếu về bảo mật.

Quản trị doanh nghiệp

Động lực lãnh đạo

Michael Saylor: Là người thiết kế chiến lược Bitcoin tại MicroStrategy, Saylor đã đóng một vai trò lớn trong cách thức hoạt động của công ty. Sự hiện diện tích cực trước công chúng của ông đã giúp củng cố niềm tin cho những người đam mê và nhà đầu tư.
Hội đồng quản trị: Hội đồng này có chín giám đốc độc lập. Nó đã đưa ra một thông báo cởi mở ủng hộ chiến lược Bitcoin trong khi vẫn duy trì mối lo ngại về sự e ngại của các cổ đông.

Cân nhắc của cổ đông

Việc cung cấp cổ phần để hỗ trợ việc mua Bitcoin khiến các cổ đông lo ngại về việc pha loãng.

Các nhà đầu tư vẫn cảnh giác do công ty phụ thuộc nhiều vào Bitcoin, do thị trường biến động khó lường.

Xu hướng pháp lý và thị trường có thể có

Môi trường pháp lý

Kiểm tra kỹ lưỡng hơn: SEC đã theo dõi các công ty đại chúng sở hữu tiền điện tử, đặc biệt là cách xử lý kế toán và báo cáo về tài sản kỹ thuật số.
Các nguyên tắc kế toán mới: Ủy ban chuẩn mực kế toán tài chính được thiết lập để áp dụng những thay đổi về tổn thất do suy giảm giá trị, điều này sẽ cho phép các công ty đưa giá trị thị trường hợp lý của tiền điện tử vào bảng cân đối kế toán của họ.

Chiến lược tuân thủ

Chủ động tương tác với các cơ quan quản lý để giải quyết mọi vấn đề.
Điều chỉnh các định dạng báo cáo để thay đổi theo thời gian dựa trên hướng dẫn mới.
Cung cấp nhiều thông tin tiết lộ vì mục đích rõ ràng.

Xu hướng thị trường bitcoin

Dựa trên dự đoán của chuyên gia, người ta dự đoán rằng giá trị của Bitcoin có thể đạt khoảng 200.000 USD vào năm 2025, điều này sẽ mang lại lợi thế đáng kể cho các công ty như MicroStrategy. Quỹ đạo của Bitcoin bị ảnh hưởng phần lớn bởi tỷ lệ lạm phát và chính sách tiền tệ.

Vị trí Bitcoin: MicroStrategy sẽ sở hữu 447.470 BTC vào năm 2024, đây là kho bạc doanh nghiệp lớn nhất bằng Bitcoin.
Các phương thức cấp vốn: Việc sử dụng các phương thức cấp vốn đổi mới, bao gồm trái phiếu chuyển đổi và bán vốn cổ phần ATM, đã giúp duy trì chiến lược mua lại.
Ý nghĩa đối với Cổ phiếu MSTR: Cổ phiếu MSTR có xu hướng phản ánh hiệu quả hoạt động của Bitcoin trong động lực thị trường của nó và do đó mang lại cho nhà đầu tư cơ hội tiếp xúc riêng với thị trường tiền điện tử.

Triển vọng tương lai

Tiếp tục Chiến lược tích lũy Bitcoin: Công ty sẽ tiếp tục tích lũy Bitcoin trong khi sử dụng các phương thức tài trợ mới và hiện có.
Tác động thị trường: Động thái mạnh mẽ của MicroStrategy có thể trở thành hình mẫu cho các công ty khác đang tìm cách sử dụng tiền điện tử làm tài sản dự trữ của họ.

Biến động thị trường

Giá Bitcoin được biết đến với những biến động đáng kể, với mức biến động tiềm năng hàng quý là 40-50%.
Một phần đáng kể tài sản của MicroStrategy gắn liền với Bitcoin, khiến công ty gặp bất ổn tài chính trong thời kỳ suy thoái.

Rủi ro pháp lý

Sự không chắc chắn về quy định xuất hiện trên thị trường tiền điện tử, với:
Sự giám sát tiềm năng của SEC đối với việc nắm giữ tiền điện tử của công ty.
Sự khác biệt về quy định giữa các quốc gia, làm phức tạp thêm việc tuân thủ.

Các lỗ hổng chiến lược

Tập trung quá mức: Với phần lớn quỹ được đầu tư vào một tài sản dễ biến động, MicroStrategy phải đối mặt với rủi ro thanh khoản.
Công ty phụ thuộc rất nhiều vào hiệu suất của Bitcoin, khiến nó dễ bị tổn thương trước sự suy thoái của thị trường.

Chiến lược giảm thiểu rủi ro

Để giải quyết những thách thức này, MicroStrategy có thể thực hiện các biện pháp sau:

1. Đa dạng hóa

Dần dần đa dạng hóa việc nắm giữ kho bạc sang các loại tiền điện tử hoặc tài sản truyền thống khác như trái phiếu và cổ phiếu.
Duy trì mức dự trữ tiền mặt cao hơn để đảm bảo tính thanh khoản.

2. Chiến lược phòng ngừa rủi ro

Sử dụng các công cụ tài chính phái sinh như quyền chọn hoặc hợp đồng tương lai để phòng ngừa sự sụt giảm giá Bitcoin.
Tiến hành đánh giá rủi ro thường xuyên để cân bằng rủi ro.

3. Quản trị và minh bạch

Tăng tính minh bạch thông qua cập nhật thường xuyên cho các bên liên quan.
Tăng cường sự giám sát của hội đồng quản trị đối với các quyết định liên quan đến Bitcoin.

Ý kiến chuyên gia về chiến lược của MicroStrategy

Nhiều chuyên gia tài chính cảnh báo không nên phụ thuộc quá nhiều vào một tài sản duy nhất, nhấn mạnh sự cần thiết của chiến lược đầu tư cân bằng.
Các nhà phê bình cảnh báo về những hạn chế thanh khoản tiềm ẩn và rủi ro danh tiếng trong trường hợp giá Bitcoin giảm kéo dài.
Các nhà phân tích cho rằng MicroStrategy nên áp dụng khung đầu tư đa tài sản để đảm bảo tính bền vững lâu dài.

Sự chuyển đổi của MicroStrategy từ một công ty phần mềm sang một doanh nghiệp tập trung vào Bitcoin nhấn mạnh tiềm năng của tiền điện tử trong việc quản lý tiền mặt của doanh nghiệp. Mặc dù có những rủi ro cố hữu nhưng nó đã mang lại cho công ty khối tài sản đáng kể, ước tính lên tới hàng triệu USD và định vị công ty là công ty tiên phong trong lĩnh vực đầu tư tài sản kỹ thuật số. Chiến lược này có thể truyền cảm hứng cho các tập đoàn khác nắm bắt tiền điện tử trong khuôn khổ tài chính của họ.

2025-01-20 16:24