Là một nhà đầu tư tiền điện tử dày dạn kinh nghiệm với hơn một thập kỷ trên thị trường tài chính, tôi đã chứng kiến rất nhiều người thay đổi cuộc chơi và những kẻ gây rối loạn thị trường. Sự chấp thuận gần đây đối với các quyền chọn giao dịch trên BlackRock Bitcoin ETF (IBIT) của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) chắc chắn đã thu hút sự quan tâm của tôi.
Tuần trước, Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) đã phê duyệt giao dịch quyền chọn thanh toán vật lý trên BlackRock Bitcoin ETF (IBIT). Hiện tại, quyền chọn IBIT vẫn đang chờ phê duyệt từ Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hàng hóa (CFTC) và Công ty Thanh toán bù trừ Quyền chọn (OCC).
Tuy nhiên, các chuyên gia thị trường dự đoán rằng việc phát hành các phương tiện đầu tư mới này có thể sẽ làm tăng thêm sự quan tâm của tổ chức đối với tiền điện tử. Công ty quản lý tài sản Bitwise đưa ra giả thuyết rằng hành vi thị trường quyền chọn đối với các quỹ ETF có thể có khả năng gây ra “sự siết chặt gamma” trong giá Bitcoin.
Nói một cách đơn giản, quyền chọn là loại hợp đồng tài chính cho phép ai đó mua hoặc bán một tài sản nhất định ở mức giá định trước vào một ngày trong tương lai. Nếu bạn có quyền chọn mua, điều đó có nghĩa là bạn có quyền nhưng không có nghĩa vụ mua tài sản, điều này cho thấy kỳ vọng thị trường tích cực hoặc tăng giá. Mặt khác, nếu bạn có quyền chọn bán, bạn có quyền bán tài sản, ngụ ý triển vọng tiêu cực hoặc giảm giá. Gamma là một thuật ngữ được sử dụng để mô tả cách delta của một quyền chọn, phản ứng của nó đối với những thay đổi về giá của tài sản cơ bản, điều chỉnh cho mỗi 1 đô la thay đổi trong giá tài sản.
Jeff Park, người phụ trách chiến lược alpha và quản lý danh mục đầu tư tại Bitwise Asset Management, gần đây đã bày tỏ rằng BlackRock Bitcoin ETF (IBIT) cung cấp mức độ khuếch đại có kiểm soát đối với nguồn cung Bitcoin hạn chế. Ông cảm thấy điều này có thể tạo ra sự quan tâm mạnh mẽ của các tổ chức đối với quyền chọn mua, có khả năng dẫn đến kịch bản thu hẹp gamma. Trong một cuộc giao tiếp trên nền tảng X, anh ấy đã truyền đạt:
Nói một cách đơn giản, khi giá Bitcoin tăng thì sự biến động của nó cũng tăng theo. Điều này có nghĩa là delta, thước đo mức độ thay đổi của một quyền chọn trước sự thay đổi của giá tài sản cơ bản, thậm chí còn tăng với tốc độ nhanh hơn. Khi các nhà tạo lập thị trường bán các quyền chọn có gamma âm (thước đo mức độ thay đổi của delta của một quyền chọn để đáp ứng với sự thay đổi về độ biến động) cố gắng phòng ngừa vị thế này, nó sẽ tạo ra một tình huống được gọi là ‘sức ép gamma’. Điều này tương tự như một vòng lặp tự củng cố cho Bitcoin. Giá càng tăng thì càng có xu hướng tiếp tục tăng vì các nhà tạo lập thị trường buộc phải mua Bitcoin với giá cao hơn để bù đắp khoản lỗ của họ. Một đợt siết chặt vanna gamma tiêu cực có thể hoạt động giống như một tên lửa mạnh mẽ thúc đẩy giá Bitcoin tăng thêm.
Tại sao các tùy chọn ETF Bitcoin của BlackRock sẽ là yếu tố thay đổi cuộc chơi?
Với tư cách là một nhà nghiên cứu, tôi cũng thấy khẳng định của Park rất thuyết phục: việc giới thiệu các lựa chọn IBIT thực sự đã sẵn sàng để cách mạng hóa bối cảnh. “Rủi ro chuyển sang vỡ nợ (JTD), một rào cản truyền thống khiến các nhà đầu tư tổ chức phải dè chừng, dường như đã được định sẵn để loại bỏ với sự đổi mới này. Sự thay đổi này có khả năng đẩy mức độ tiếp xúc tổng hợp với Bitcoin lên mức chưa từng có. Nói một cách đơn giản, JTD biểu thị sự vỡ nợ không mong muốn của tổ chức phát hành hoặc đối tác trước khi thị trường có thể thích ứng với rủi ro tăng cao.
Ngoài ra, Park mong đợi sự quan tâm đáng kể từ các nhà đầu tư đối với các quyền chọn mua dài hạn, hết tiền (giá thực hiện cao hơn) khi được giới thiệu. Anh ấy đề cập:
Các nhà đầu tư hiện có cơ hội thực hiện các khoản đầu tư mang tính chiến lược, tập trung vào khung thời gian vào bitcoin thông qua các quyền chọn. Điều này đặc biệt có lợi cho các chiến lược dài hạn. Có thể việc mua quyền chọn mua hết tiền với ngày hết hạn dài hơn có thể mang lại lợi nhuận tốt hơn so với việc duy trì vị thế được hỗ trợ hoàn toàn có thể mất tới 80% giá trị trong cùng thời gian.
Mặt khác, một số nhà phân tích có quan điểm trái ngược. Ví dụ, Greg Magadini, người đứng đầu bộ phận phái sinh tại Amberdata, dự đoán một ‘cuộc chơi siết chặt’ có thể xảy ra, dẫn đến hoạt động tăng giá đột biến nếu Donald Trump tái đắc cử tổng thống trong năm nay.
Tuy nhiên, ông cũng chỉ ra rằng về lâu dài, các tổ chức đầu tư vào quỹ ETF và quyền chọn về quỹ ETF có thể làm giảm sự biến động giá. Điều này là do các nhà đầu tư tổ chức thường điều chỉnh tỷ lệ nắm giữ của họ theo chu kỳ. Ví dụ: các nhà quản lý danh mục đầu tư có thể giảm mức độ rủi ro trong quá trình tái cân bằng hàng quý, bán những tài sản được đánh giá quá cao khi giá trị bitcoin tăng quá nhanh, như Magadini giải thích.
- Đây là cách đặt cược lỏng có thể thúc đẩy việc áp dụng và tăng trưởng hàng loạt trên Solana: Báo cáo
- Phân tích giá Ethereum: Liệu giá ETH có lấy lại được 2.400 USD trong tuần này không?
- Bhutan nổi lên là chính phủ nắm giữ Bitcoin lớn thứ 4 với 780 triệu đô la BTC
- Phòng vé Trung Quốc: ‘Stand By Me’ giữ vững vị trí dẫn đầu khi ‘The Wild Robot’ giành vị trí thứ ba
- Phân tích giá Ripple: Sau khi tìm thấy mức hỗ trợ mạnh mẽ, liệu XRP có phải là 0,64 USD tiếp theo không?
- Goldman Economist chú ý 0,25 Fed cắt giảm: Liệu Bitcoin có bắt kịp làn sóng không?
- Emmys: Lamorne Morris biết trẻ sơ sinh đến từ đâu và đó không phải là cái mông
- Cuộc biểu tình giá của Ripple (XRP), Sự biến động của Bitcoin trong bối cảnh nỗ lực ám sát Trump, Triển vọng giá SHIB: Tóm tắt bit ngày 16 tháng 9
- Hành động giá Bitcoin chính sắp xuất hiện? Chuyên gia dự đoán những tuần thú vị sắp tới đối với BTC
- Còn 23 ngày nữa là Bitcoin tăng giá? Chu kỳ giảm một nửa BTC đã có câu trả lời!
2024-09-23 15:09