Бешеные американские горки Уолл-стрит: ETF, Crypto и искусство финансового хаоса.

от

Американский рынок ETF, совершив финансовый акробатический трюк, который заставил бы олимпийцев плакать, достиг исторического «трипл-крауна» в 2025 году, установив рекорды по притоку средств ($1.4 триллиона), количеству новых запусков (1100+) и объему торгов ($57.9 триллиона). Это первый случай, когда все три показателя решили устроить синхронный танец с 2021 года, и Уолл-стрит, вечная королева драмы, теперь спрашивает: «Что дальше? Четверной сальто?»

Здесь говорят не про "иксы", а про дивиденды. Не про "ракеты", а про стабильный рост. Если тебе это близко, добро пожаловать.

Читать годовой отчет

Три последовательных года двузначного роста S&P 500 подпитывали этот ралли, но шепот о гибели эхом разносится по мраморным залам финансов. Призрак 2022 года преследует коридоры, сжимая свои жемчужины и бормоча: ‘Я же вам говорил’.

Призрак 2022 года: Сказка о гордыне и повышении ставок.

Год, последовавший за тройным ростом в 2021 году, ознаменовался падением S&P 500 на 19% на фоне агрессивного повышения процентных ставок Федеральной резервной системой, которое было скорее ‘гладиаторским боем’, чем ‘мягким руководством’. Ралли, подпитываемое технологиями, которое стимулировало приток средств в ETF, свернулось быстрее, чем кошка, заметившая огурец, при этом приток и запуск новых ETF замедлились до черепашьего шага в 2022 году.

Перенесемся в 2025 год, и параллели становятся очевидными, как удар кувалдой. В 2021 году технологические акции были королевой бала; в 2025 году расходы на AI – король выпускного, хотя скептицизм растет быстрее, чем невыполненное домашнее задание у подростка. С октября индекс S&P 500 торгуется в боковом тренде, поскольку Уолл-стрит начинает задаваться вопросом, не являются ли капитальные затраты Big Tech на AI просто изысканным способом сжечь деньги.

Эрик Балчунас, старший аналитик ETF в Bloomberg Intelligence, дал мудрый совет: «Поскольку этот год казался идеальным для ETF, вам следует подготовиться к этому.» Он предположил, что «проверка реальности» может наступить в 2026 году из-за волатильности рынка или взрывов кредитных ETF — рисков, уже продемонстрированных GraniteShares’ 3x Short AMD ETP, который потерял 88,9% за один день и был ликвидирован в октябре. RIP, дорогой ETP.

Ротация Крипто ETF: Бэби-бумеры HODL, альткоины сияют.

В рамках общего бума ETF происходит заметное расхождение в криптовалютных фондах, как в мыльной опере с большим количеством нулей и меньшим количеством разводов.

IBIT от BlackRock привлек 25,4 миллиарда долларов, несмотря на доходность -9,6% — доказывая, что бумеры умеют HODL как никто другой. Но ситуация изменилась после падения Bitcoin на 30% от его октябрьского максимума, когда IBIT зафиксировал пять последовательных недель оттока, составившего 2,7 миллиарда долларов. ETFs последовали примеру, зафиксировав семь последовательных дней оттока в декабре, составившего 685 миллионов долларов. Между тем, ETF на альткоины переживали лучшее время в своей жизни.

Американские спотовые XRP ETF, дебютировавшие 13 ноября, зафиксировали 28 последовательных торговых дней с чистым притоком капитала – результат, не имеющий аналогов среди крипто ETF на момент запуска. Кумулятивный приток достиг 1,14 миллиарда долларов при нулевом количестве дней оттока. Тем не менее, ежедневные темпы – в основном 10–50 миллионов долларов – меркнут по сравнению с Bitcoin ETF, которые регулярно привлекали 500 миллионов долларов и более в первые дни. Solana ETF привлекли 750 миллионов долларов, несмотря на 53% падение цены SOL – хотя, в отличие от XRP, они столкнулись с несколькими днями оттока в конце ноября и начале декабря. Включите скрипки.

BTC ETH XRP SOL
YTD Inflows 25,4 млрд долларов США 10,3 миллиарда долларов 1,14 миллиарда долларов США 750 миллионов долларов
1-24 декабря -629 миллионов долларов -512 миллионов долларов +$470 млн. +$132 млн.
Notable 5-недельный отток 7-дневный отток средств 28-дневная серия притока. Притоки несмотря на -53%

Декабрь закрепил эту ротацию. По состоянию на 24 декабря, Bitcoin ETF сбросили $629 миллионов, в то время как ETH потерял $512 миллионов; XRP прибавил $470 миллионов, а Solana вырос на $132 миллиона. Альткоины, похоже, переживают свой звездный час.

Структурный сдвиг или временная корректировка? Вечная дискуссия.

Те, кто выступают за структурные изменения, указывают на регуляторную ясность – судебный процесс XRP против SEC завершился в августе мировым соглашением на 125 миллионов долларов, классифицировав его как не являющийся ценной бумагой. Также набирают обороты нарративы о полезности: трансграничные платежи XRP и DeFi-экосистема Solana предлагают приложения, выходящие за рамки «цифрового золота». Перевод: это не просто блестящие камни.

Скептики предупреждают, что устойчивый приток средств к XRP и SOL может отражать «эффект медового месяца», типичный для запуска новых ETF. Несмотря на рекордный приток в ETF, XRP остается на 50% ниже своего июльского пика, а SOL упал на 53% с октября — несоответствие, которое некоторые объясняют фиксацией прибыли в конце года и распределением держателями активов, как нежелательным рождественским кексом.

Прогноз на 2026 год: Приготовьтесь!

С десятками заявок на крипто ETF, ожидающих рассмотрения со стороны SEC, ожидается появление большего количества продуктов на основе альткоинов в 2026 году, потому что, если есть что-то, что любит Уолл-стрит, так это разнообразие.

«Идеальный год» ETF рынка запомнится вместе с предупреждениями о коррекции. Но ротация внутри крипто ETF предполагает, что институциональные инвесторы становятся избирательными — они двигаются дальше Bitcoin и Ethereum к активам с регуляторной ясностью и реальной полезностью. Продолжится ли эта тенденция, будет ключевым индикатором для направления всего рынка. Так что, запасайтесь попкорном, друзья. Шоу только начинается.

Смотрите также

2025-12-25 06:14