Arthur Hayes nghi ngờ việc cắt giảm lãi suất của Fed sẽ nâng Bitcoin trong bối cảnh đảo ngược Repo

Là một nhà nghiên cứu dày dạn kinh nghiệm, người đã vượt qua vô số biến động của thị trường và xu hướng tiền điện tử, tôi thấy lý thuyết của Arthur Hayes về các hợp đồng repo ngược năng suất cao như một mảnh ghép hấp dẫn để tìm hiểu hành vi gần đây của Bitcoin. Theo đuổi quỹ đạo sự nghiệp của mình từ BitMEX đến Maelstrom, rõ ràng là anh ấy đã mang đến một góc nhìn độc đáo dựa trên kinh nghiệm sâu rộng của mình trong thế giới tài chính truyền thống và tiền điện tử.

Cục Dự trữ Liên bang đề xuất khả năng giảm lãi suất vào tháng 9, nhưng trái với mong đợi, giá Bitcoin không tăng; thay vào đó, nó đã trải qua một sự sụt giảm nhỏ. Arthur Hayes, đồng sáng lập và cựu Giám đốc điều hành của BitMEX, đề xuất rằng một yếu tố không lường trước được có thể ảnh hưởng đến điều này – các thỏa thuận mua lại ngược (repos).

Repos năng suất cao cản trở sự tăng trưởng của Bitcoin

Với vai trò hiện tại là Giám đốc Đầu tư tại Maelstrom, Hayes nhấn mạnh sự khác biệt đáng kể về lợi suất giữa các hợp đồng mua lại đảo ngược (ở mức 5,3%) và tín phiếu Kho bạc (4,38%). Khoảng cách đáng chú ý này thu hút một lượng tiền đáng kể từ các quỹ thị trường tiền tệ vào các quyền chọn có lợi suất cao này, do đó làm giảm tính thanh khoản trong tín phiếu Kho bạc và có khả năng hạn chế nguồn lực cho các khoản đầu tư rủi ro hơn như Bitcoin.

Lý thuyết của tôi về lý do tại sao việc cắt giảm lãi suất của Fed sẽ không diễn ra theo đúng kế hoạch. Kể từ khi JAYPOW thông báo cắt giảm lãi suất vào tháng 9 tại J-Hole, $ BTC giảm 10%, y? Tôi cho rằng việc cắt giảm lãi suất là tốt cho các tài sản rủi ro. RRP trả 5,3% mà không có hóa đơn kỳ hạn 1 năm nào trả nhiều hơn. MMF sẽ chuyển tiền từ T-bill -> RRP là $ liq -ve.Since…
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) Ngày 2 tháng 9 năm 2024

Hãy xem xét nó theo cách này: Các repo ngược có chức năng như một “gara đậu xe” an toàn cho các ngân hàng lớn và các nhà quản lý đầu tư tạm thời gửi tiền của họ. Hiện tại, gara này mang lại lợi nhuận cao hơn so với các khoản đầu tư có rủi ro thấp khác. Như Hayes tuyên bố, tình huống này khiến tiền đứng yên, ngăn nó lưu thông trong toàn bộ nền kinh tế và có khả năng khuyến khích sự tăng trưởng của các tài sản rủi ro hơn như Bitcoin.

Nói chung, việc giảm lãi suất được coi là có lợi cho Bitcoin. Điều này là do lãi suất giảm khuyến khích mọi người vay và chi tiêu nhiều hơn, do đó làm tăng tính thanh khoản chung của thị trường. Hơn nữa, lãi suất thấp hơn có xu hướng làm giảm giá trị đồng đô la Mỹ, điều này khiến Bitcoin có vẻ hấp dẫn hơn.

Ngược lại, tình trạng khó khăn hiện tại khi các kho lưu trữ ngược năng suất cao dường như đang gây ra vấn đề phù hợp với lý thuyết của Hayes. Ông cho rằng sự sẵn có đơn giản của các tùy chọn lưu trữ tiền mặt lãi suất cao đang làm giảm tác động điển hình của việc giảm lãi suất, dẫn đến phản ứng về giá Bitcoin yếu hơn so với dự đoán.

Cuộc họp của Fed khuấy động sự đầu cơ Bitcoin

Có rất nhiều sự quan tâm đang hình thành cho cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang dự kiến vào ngày 18 tháng 9. Theo công cụ CME Fed Watch, có khoảng 2/3 khả năng lãi suất có thể giảm 0,25% và khoảng 1/3 khả năng lãi suất có thể giảm 0,5%. Quyết định này có khả năng mang lại một sự thay đổi đáng kể trên thị trường.

Nếu Cục Dự trữ Liên bang quyết định giảm lãi suất nhiều hơn, điều đó có thể gợi ý lập trường tích cực hơn, có khả năng dẫn đến phản ứng rõ ràng hơn từ thị trường. Mặt khác, việc sử dụng các thỏa thuận mua lại ngược lại làm dấy lên nghi ngờ về việc liệu điều này có gây ra sự gia tăng đáng kể về giá trị Bitcoin hay không.

Lý thuyết của Hayes trình bày một quan điểm hấp dẫn liên quan đến những hành động im lặng gần đây trên thị trường. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là thị trường tiền điện tử rất phức tạp và bị ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố. Khi chúng ta đến gần cuộc họp của Fed và tình huống repo ngược diễn ra, tác động lên giá Bitcoin có thể trở nên rõ ràng hơn.

2024-09-03 13:35