MicroStrategy cuối cùng sẽ sáng tỏ – phe bò Bitcoin nên tìm nơi khác

by

Ý kiến ​​của: Alex O’Donnell, Cựu tác giả cấp cao của CryptoMoon đã trở thành người theo chủ nghĩa tối đa hóa Bitcoin toàn thời gian.

Ý kiến ​​của: Alex O’Donnell, Nhà văn cấp cao của CryptoMoon.

Khoản đầu tư khổng lồ của MicroStrategy vào Bitcoin đã mang lại lợi nhuận đáng kinh ngạc. Tuy nhiên, sự thịnh vượng này có thể không được duy trì lâu dài. Khi nguồn tài chính có thể tiếp cận giảm, giá trị cổ phiếu của MicroStrategy có thể giảm đáng kể.

Những kẻ bắt chước có nguy cơ chịu số phận tương tự. Giá trị tối đa của Bitcoin (BTC) nên tìm ở nơi khác.

Bắt đầu từ năm 2020, các nhà đầu tư lạc quan về cơ bản đã bù đắp cho việc MicroStrategy mua Bitcoin. Bằng cách phát hành cổ phiếu có giá trị cao và vay với chi phí tối thiểu, MicroStrategy đã tạo ra “thu nhập Bitcoin” hấp dẫn cho các cổ đông của mình. Hành động này của MicroStrategy đã tạo ra một xu hướng tích cực, khiến giá cổ phiếu (MSTR) của họ liên tục tăng. Theo hướng dẫn này, nhiều công ty khác nhau như dược phẩm và các đối thủ cạnh tranh trên YouTube đã và đang thúc đẩy các chiến lược ngân quỹ tương tự.

Kho bạc BTC của công ty là hàng rào chống lạm phát. Họ không biện minh cho mức phí bảo hiểm cổ phiếu cao ngất ngưởng. Chu kỳ đưa cổ phiếu của MicroStrategy tăng giá cuối cùng sẽ đảo ngược. Vào năm 2025, các nhà đầu tư nên bỏ qua MSTR và thay vào đó chọn tiếp xúc với BTC giao ngay.

Tầm nhìn của Saylor

Ban đầu hoạt động như một công ty phần mềm, MicroStrategy đã chuyển vai trò của mình sang hoạt động cơ bản như một phương tiện đầu tư Bitcoin vào năm 2020. Sự chuyển đổi này xảy ra dưới sự lãnh đạo của người sáng lập Michael Saylor, người đã bắt đầu sử dụng các nguồn lực của công ty để mua Bitcoin. Kể từ đó, MicroStrategy đã đầu tư số tiền đáng kể khoảng 23,5 tỷ USD vào Bitcoin. Kết quả là, nó hiện nắm giữ hơn 400.000 Bitcoin, chiếm khoảng 2% tổng nguồn cung Bitcoin, theo dữ liệu từ trình theo dõi MSTR.

Cuộc cá cược của Saylor đã được chứng minh là thành công. Tính đến ngày 7 tháng 12, dữ liệu chỉ ra rằng dự trữ Bitcoin của MicroStrategy vượt quá 40 tỷ USD, mang lại lợi nhuận chưa thực hiện ước tính khoảng 16,5 tỷ USD. Điều này tương đương với lợi nhuận hơn 70% trên vốn đầu tư ban đầu.

Cổ phiếu của MicroStrategy tiếp tục hoạt động đặc biệt tốt kể từ năm 2020. Trong khung thời gian này, MicroStrategy (MSTR) đã chứng kiến ​​​​mức tăng trưởng đáng kinh ngạc khoảng 2.500%, vượt qua tất cả trừ một số công ty đại chúng đáng chú ý như Nvidia về mức tăng trưởng. Năm hiện tại đã được chứng minh là đặc biệt hiệu quả đối với MSTR. Tính đến ngày 7 tháng 12, giá cổ phiếu của công ty đã tăng gần 600% so với đầu năm, vượt xa mức tăng 125% của Bitcoin.

Cổ phiếu của MSTR trị giá khoảng 400 USD/cổ phiếu, mang lại giá trị thị trường hơn 90 tỷ USD. Nói cách khác, giá của mỗi cổ phiếu MSTR có giá cao hơn gấp đôi giá trị kho bạc Bitcoin tương ứng của nó.

Thay vì quy các khoản lỗ của MicroStrategy từ hoạt động kinh doanh phần mềm kế thừa trong quý 3 (18,5 triệu USD), hãy tập trung vào giá trị được tạo ra cho các cổ đông thông qua hoạt động ngân quỹ của MSTR, chẳng hạn như liên tục tiếp cận thị trường vốn để mua Bitcoin và mở rộng lượng nắm giữ của họ, như Mark Palmer đề xuất trong một Ghi chú nghiên cứu tháng 11

Giảm gấp đôi

Các nhà đầu tư đã thể hiện sự khao khát vô độ đối với nó kể từ tháng 8. Trong khung thời gian đó, các Quỹ giao dịch trao đổi (ETF) tập trung vào việc tăng cường tiếp xúc với MSTR đã tích lũy được hơn 4,5 tỷ USD quản lý dưới sự kiểm soát của họ (AUM). Vào ngày 29 tháng 11, Solv, một giao thức trong lĩnh vực tài chính phi tập trung (DeFi), đã tiết lộ ý định giới thiệu phiên bản MicroStrategy dựa trên blockchain, mà chúng ta có thể gọi là “MicroStrategy onchain”.

Trong khi đó, nhiều đơn vị khác đang học theo ví dụ của MicroStrategy. Các thực thể này bao gồm nhà sản xuất thuốc Hoth Therapeutics, nhà đổi mới trí tuệ nhân tạo Genius Group, nền tảng chia sẻ video Rumble, gã khổng lồ phần mềm Microsoft và công ty xe điện Tesla (thuộc sở hữu của Elon Musk), nắm giữ khoảng 1 tỷ USD Bitcoin.

Khoảng 52 tỷ USD Bitcoin đang được kho bạc của công ty lưu trữ, theo báo cáo trên bitcointreasories.net tính đến ngày 7 tháng 12.

Vào tháng 8, MicroStrategy đã thực hiện một bước đi táo bạo khi tập trung vào một chỉ báo hiệu suất quan trọng độc đáo – lợi suất Bitcoin. Biện pháp này tính toán số lượng Bitcoin nắm giữ tương ứng với số lượng cổ phiếu đang lưu hành của công ty. Về cơ bản, họ đang sử dụng Bitcoin trên mỗi cổ phiếu làm nguyên tắc chỉ đạo cho sự thành công của công ty.

Vào tháng 10, MicroStrategy đã công bố chiến lược thu thập 21 tỷ USD vốn chủ sở hữu và thêm 21 tỷ USD nợ trong thời gian 3 năm mà họ gọi là “Kế hoạch 21/21”. Kế hoạch này tập trung vào việc mua số lượng lớn Bitcoin. Theo giải thích của Palmer, mục tiêu là tăng lợi nhuận Bitcoin hàng năm của MicroStrategy từ 4% lên 6% hiện tại, lên đến mức 6% đến 10% trong ba năm tới.

Đầu tư 42 tỷ đô la đáng kinh ngạc vào Bitcoin có vẻ là điều bình thường đối với Saylor, vì ông dự đoán giá trị của nó sẽ đạt tới con số khổng lồ là 13 triệu đô la vào năm 2045 – ngay cả một ‘trường hợp gấu’ 3 triệu đô la cũng không làm ông nản lòng. Tuy nhiên, điều đáng chú ý là chiến lược đầu tư của MicroStrategy đã thu hút được một lượng lớn những người hoài nghi, theo Palmer.

Palmer tuyên bố rằng “đối với những người đặt câu hỏi tại sao ai đó có thể chọn mua cổ phiếu của mình thay vì chỉ sở hữu Bitcoin, ban quản lý đã bảo vệ những lời chỉ trích của họ bằng cách xem xét kết quả – cụ thể là hiệu suất vượt trội của MicroStrategy kể từ năm 2020,” ông nói thêm, nhấn mạnh đường đua ấn tượng bản ghi của MSTR. Cần lưu ý rằng điểm số thực sự có thể dao động theo thời gian.

Chuẩn bị cho việc làm sáng tỏ 

Vào tháng 11, MicroStrategy đã đảm bảo khoản vay trị giá 3 tỷ USD thông qua trái phiếu chuyển đổi mà họ sẽ sử dụng để thu được nhiều Bitcoin hơn. Động thái này đánh dấu sự khởi đầu của Kế hoạch 22/21 của họ và đưa ra các điều khoản hấp dẫn. Vì Tỷ lệ phần trăm hàng năm (APR) bằng 0 nên về cơ bản, MicroStrategy đã vay tiền miễn phí. Tuy nhiên, các nhà đầu tư có quyền lựa chọn trao đổi những trái phiếu này lấy cổ phiếu MSTR, nhưng chỉ ở mức giá cố định là 672,40 USD/cổ phiếu, cao hơn khoảng 70% so với giá cổ phiếu MSTR vào ngày 7 tháng 12.

Với tư cách là một nhà nghiên cứu, tôi đã biết được một chi tiết quan trọng liên quan đến MSTR. Nếu cổ phiếu không đạt được mức giá cụ thể trước ngày 1 tháng 6 năm 2028, người nắm giữ các trái phiếu này có quyền yêu cầu hoàn trả bằng tiền mặt cứng. Điều thú vị là các điều kiện tương tự cũng áp dụng cho các trái phiếu MicroStrategy khác, tích lũy khoản nợ ít nhất 2 tỷ USD. Điều này có khả năng tạo tiền đề cho một đợt siết chặt tài chính vào ngày đó.

Nếu chủ sở hữu trái phiếu yêu cầu hoàn trả, MicroStrategy có thể chọn tái cấp vốn với điều kiện kém thuận lợi hơn hoặc bán số Bitcoin nắm giữ của họ. Hành động thứ hai có thể tạo ra sự khuấy động đáng kể trong thị trường tiền điện tử vì MicroStrategy hiện là công ty nắm giữ Bitcoin lớn nhất trên toàn cầu. Trong cả hai trường hợp, phí bảo hiểm của MicroStrategy đối với kho bạc Bitcoin của họ có thể biến mất ngay lập tức, có khả năng chấm dứt quan điểm cho rằng họ tạo ra “lợi suất Bitcoin.

Kể từ mức đỉnh khoảng 543 USD/cổ phiếu vào ngày 21 tháng 11, MicroStrategy (MSTR) đã chứng kiến ​​mức giảm đáng kể gần 25%. Nếu phí bảo hiểm gắn liền với MSTR biến mất hoàn toàn, nó sẽ giảm xuống dưới mức 170 USD/cổ phiếu. Dự đoán này giả định rằng giá Bitcoin không thay đổi. Những biến động của thị trường, đặc biệt là các đợt sụt giảm, có thể khiến cổ phiếu sụt giảm hơn nữa.

Với tư cách là một nhà nghiên cứu, tôi thấy rằng đối với nhiều nhà đầu tư, việc tiếp xúc với Bitcoin giao ngay tiêu chuẩn, bao gồm các quỹ ETF như iShares Bitcoin Trust ETF của BlackRock, đã mang lại rất nhiều biến động. Nếu bạn nằm trong số những người cực kỳ lạc quan về Bitcoin, như Giám đốc điều hành của MicroStrategy, thì bằng mọi cách, hãy đầu tư đáng kể vào MSTR. Tuy nhiên, các nhà đầu tư bảo thủ hơn có thể muốn tránh xa.

Là một nhà văn dày dạn kinh nghiệm chuyên về tiền điện tử cho CryptoMoon, tôi có vinh dự được đi trên con đường ít chông gai hơn. Trước đó, tôi là người sáng lập nhà phát triển DeFi Umami Labs và đã dành bảy năm nghiên cứu sâu về thế giới M&A và IPO với tư cách là nhà báo tài chính tại Reuters. Giờ đây, tôi rất vinh dự được đảm nhiệm vai trò trưởng nhóm phát triển tiền điện tử tại Expert Dojo, một công cụ tăng tốc khởi nghiệp năng động. Về bản chất, hành trình của tôi là khai thác sức mạnh của công nghệ blockchain và chia sẻ tiềm năng của nó với những người khác.

Phần này phục vụ một chức năng thông tin rộng rãi; nó không nhằm mục đích hướng dẫn pháp lý hoặc tài chính. Các quan điểm, ý tưởng và quan điểm được chia sẻ trong văn bản này chỉ là của người viết và có thể không phù hợp hoặc được CryptoMoon xác nhận.

2024-12-10 17:16