Arthur Hayes của BitMEX lên tiếng về tình hình Mỹ-Nhật, kỳ vọng tài sản rủi ro sẽ tăng vọt

Là một nhà nghiên cứu có nền tảng về tài chính và kinh tế, tôi thấy bài viết “Shikata Ga Nai” của Arthur Hayes rất đáng suy ngẫm và sâu sắc. Phân tích của ông về mối quan hệ kinh tế giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản cũng như tác động tiềm tàng đối với lĩnh vực tiền điện tử và các tài sản rủi ro khác đều dựa trên kiến thức và kinh nghiệm sâu rộng.

Với tư cách là một nhà phân tích, tôi sẽ diễn đạt lại nó theo cách này: Arthur Hayes, người đồng sáng lập BitMEX, sàn giao dịch phái sinh tiền điện tử nổi tiếng, đã viết một bài báo mới có tựa đề “Shikata Ga Nai”. Trong phần này, ông đi sâu vào sự phức tạp của mối quan hệ kinh tế giữa Hoa Kỳ và Nhật Bản. Ông làm sáng tỏ những mối quan hệ này có thể hình thành như thế nào trong tương lai và ý nghĩa của nó đối với thị trường tiền điện tử và các tài sản rủi ro khác.

Shikata Ga Nai của Arthur Hayes

Trong bài viết có tựa đề “Shikata Ga Nai” hay “Điều không thể tránh khỏi”, Hayes đã giải thích tại sao các ngân hàng Nhật Bản đã vô tình bị khuất phục trước các chiến lược tiền tệ của Pax Americana. Ông khẳng định rằng các tổ chức tài chính này đã tham gia vào giao dịch mua bán bằng đồng đô la-yên thông qua Kho bạc Hoa Kỳ (UST), cho phép họ tạo ra lợi nhuận đáng kể từ tiền gửi bằng đồng yên do lợi tức không đáng kể đối với chứng khoán của chính phủ và doanh nghiệp Nhật Bản.

Bất chấp đại dịch COVID-19 khiến lạm phát tăng cao, Hayes lưu ý rằng Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ buộc phải tăng lãi suất với tốc độ đáng kể chưa từng thấy kể từ những năm 1980 như một phản ứng. Việc tăng lãi suất này đã mang lại những hậu quả bất lợi cho những người nắm giữ Chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ (USTs). Hơn nữa, Hayes nhận xét:

Là một nhà đầu tư tiền điện tử nhìn lại vài năm qua, tôi nhận thấy rằng lợi suất trái phiếu có xu hướng tăng từ năm 2021 đến năm 2023. Điều này khá bất thường, vì nó đánh dấu khoảng thời gian ba năm tồi tệ nhất đối với trái phiếu kể từ Chiến tranh năm 1812. Đây là một tình huống đầy thách thức đối với các nhà đầu tư trái phiếu như tôi.

Khi các ngân hàng lớn của Mỹ yêu cầu các gói cứu trợ khổng lồ do thua lỗ tài chính đáng kể, các ngân hàng Nhật Bản nắm giữ trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ có khả năng gặp nguy hiểm. Do đó, Hayes nhận thấy rằng Norinchukin (Nochu), ngân hàng lớn thứ năm của Nhật Bản về tiền gửi, sẽ bán đi khoảng 63 tỷ USD trái phiếu nước ngoài, phần lớn trong số đó bao gồm Chứng khoán Kho bạc Hoa Kỳ.

Dựa trên quan sát của Hayes, mỗi ngân hàng Nhật Bản tham gia vào các giao dịch như vậy với UST đều có khả năng bán trái phiếu nước ngoài của họ. IMF báo cáo rằng các ngân hàng này sở hữu chung trái phiếu nước ngoài trị giá khoảng 850 tỷ USD tính đến đầu năm 2022.

Theo tuyên bố của giám đốc điều hành BitMEX, các ngân hàng Nhật Bản đã xử lý lượng nắm giữ Kho bạc Hoa Kỳ của họ do sự thay đổi về động lực chi phí-lợi ích giữa việc nắm giữ đô la và đồng yên trước năm 2023. Trước đây, sự khác biệt giữa hai loại tiền tệ là không đáng kể, nhưng bây giờ chi phí việc phòng ngừa rủi ro bằng đồng đô la trong các UST này lớn hơn lợi tức tăng thêm.

Là một nhà đầu tư tiền điện tử, tôi lo lắng theo dõi Nochu phải chịu một đòn nặng nề, thậm chí còn nặng nề hơn những người liên quan đến quan hệ đối tác FTX/Alameda. Các token UST mà tôi cho là đã được mua vào khoảng năm 2020-2021 đã chứng kiến mức giảm đáng kể khoảng 20% đến 30% trên cơ sở giá thị trường. Để tăng thêm sự tổn hại, chi phí phòng ngừa rủi ro ngoại hối đã tăng vọt từ mức không đáng kể lên hơn 5%.

Ảnh hưởng đến tài sản rủi ro

Về bản chất, theo Hayes, các ngân hàng Nhật Bản bán bớt trái phiếu Kho bạc Hoa Kỳ có thể buộc Cục Dự trữ Liên bang thực hiện nới lỏng định lượng, thúc đẩy sự gia tăng tài sản rủi ro. Ông đưa ra sự tương đồng với thời điểm cuối năm 2023 khi đường cong lãi suất UST dốc lên, khiến UST kỳ hạn 10 năm và 30 năm giao dịch trên 5%, trong khi S&P 500 giảm mạnh 20%. Ngược lại, Bitcoin và các loại tiền điện tử khác bắt đầu tăng giá từ tháng 11 năm 2023 do sự chấp thuận của SEC đối với các quỹ ETF Bitcoin giao ngay.

Khi một số người bắt đầu cân nhắc về nguồn gốc của làn sóng thanh khoản đô la tiếp theo, hệ thống ngân hàng Nhật Bản bất ngờ gửi đến cho các nhà đầu tư tiền điện tử những chồng tờ đô la sắc nét được gấp thành những con hạc Origami phức tạp. Theo Hayes, động thái bất ngờ này đóng vai trò là nền tảng bổ sung cho thị trường tăng giá tiền điện tử đang diễn ra.

Với tư cách là một nhà đầu tư tiền điện tử, tôi đã theo dõi chặt chẽ những hiểu biết sâu sắc của nhà phân tích và bình luận về tiền điện tử nổi tiếng “CryptoWarz” (Hayes). Gần đây, ông đã đưa ra một dự đoán hấp dẫn rằng Aptos (APT) có khả năng vượt qua Solana (SOL) trong tương lai gần để trở thành chuỗi L1 (Lớp 1) số 2 sau Ethereum (ETH). Với quan điểm chỉ trích của Hayes đối với Cục Dự trữ Liên bang và các hệ thống tài chính truyền thống, dự đoán này có sức nặng đáng kể vì ông thường chia sẻ quan điểm của mình về các cáo buộc thao túng và sai sót do các ngân hàng trung ương dàn dựng.

2024-06-21 12:16