USDe ‘rủi ro’ của ETH có ‘lợi thế hơn Tether, Circle,’ nhưng… – Arthur Hayes

by
  • USDe tốt hơn Tether hoặc Circle vì chúng chia sẻ lợi nhuận với người dùng, Hayes nói
  • Tuy nhiên, USDe có những rủi ro cần hiểu rõ trước khi nhảy vào đó  

Gần đây, đồng đô la tổng hợp do ETH tạo ra, được gọi là USDe, đã có mức tăng trưởng đáng kể nhờ lợi nhuận hấp dẫn của nó. Theo dữ liệu của Coingecko, nó hiện được xếp hạng trong số 5 stablecoin hàng đầu với vốn hóa thị trường hơn 2,3 tỷ USD. Điều này biểu thị mức tăng giá trị đáng chú ý là 106% trong tháng qua.

Guy Young, người sáng lập ETHE, tuyên bố rằng USDe đã có sự tăng trưởng nhanh chóng và hiện đang giữ danh hiệu stablecoin mở rộng nhanh nhất kể từ khi đạt mức vốn hóa thị trường hơn 2 tỷ USD chỉ trong vòng 198 ngày.

“USDe là tài sản tính bằng USD tăng trưởng nhanh nhất trong lịch sử tiền điện tử.”

USDe so với Tether, Circle: Tất cả về thu nhập lãi

Arthur Hayes, cựu Giám đốc điều hành của BitMEX và CIO hiện tại tại quỹ tiền điện tử Maelstrom, cho rằng sự mở rộng của USDe là nhờ lợi tức đầu tư cao, khiến nó khác biệt với USDT của Tether và USDC của Circle.

Hayes, người cũng là nhà đầu tư vào ETH, nhấn mạnh:

“Tôi biết Tether và Circle đang kiếm được hàng tỷ USD tiền lãi mỗi năm từ tôi và tôi chẳng có gì cho việc đó. Không có mã thông báo quản trị của Tether hoặc Circle. Vì vậy, tôi nghĩ mình cũng nên được bồi thường số vốn của mình. Đó là những gì ETHE (USDe) làm”.

Để cung cấp một số bối cảnh, mã thông báo Tether và Circle chủ yếu lấy giá trị từ chứng khoán chính phủ Hoa Kỳ mà chúng được thế chấp. Kết quả là, họ tạo ra thu nhập thông qua việc tích lũy lãi suất trên các chứng khoán đáo hạn này.

Hayes cảm thấy khó chịu vì thực tế là thu nhập được tạo ra từ việc đầu tư vào kho bạc Hoa Kỳ với tư cách một nhóm, bao gồm cả tiền lãi thu được, không được phân phối cho chủ sở hữu token.

Các nhà giao dịch và nhà đầu tư nhận thấy đề xuất đặc biệt của USDe rất hấp dẫn. Tuy nhiên, điều quan trọng cần lưu ý là USDe có rủi ro và đã được so sánh với Terra Luna trong quá khứ.

Rủi ro USDe

Đối với những người chưa quen với điều này, USDe thu được lợi nhuận bằng cách nắm giữ các vị thế bán trên các sàn giao dịch tiền điện tử đã có uy tín.

Bất chấp các tính năng được thiết kế tốt của sản phẩm, nó vẫn phải đối mặt với những nguy hiểm cố hữu như tỷ lệ tài trợ không thuận lợi và sự sụp đổ của các sàn giao dịch tiền điện tử, như đã được chứng minh với FTX. Để giảm thiểu những rủi ro này, ETH đã triển khai một giải pháp chiến lược: quỹ bảo hiểm.

Gần đây, Julio Moreno, Trưởng phòng Nghiên cứu tại CryptoQuant, đã chia sẻ những hiểu biết sâu sắc của mình về những rủi ro này và đề xuất một số giải pháp tiềm năng trong một cuộc kiểm tra chuyên sâu.

Báo cáo viết,

Ethena Labs tiết lộ những mối nguy tiềm ẩn liên quan đến USDe, đồng đô la tổng hợp của họ, bao gồm: rủi ro không đủ tiền, nguy cơ thanh lý bắt buộc, rủi ro lưu ký, khả năng sàn giao dịch gặp trục trặc và mối đe dọa về tài sản thế chấp không đủ.

Về rủi ro tài chính và việc xác định quy mô phù hợp cho quỹ bảo hiểm để giảm thiểu tác hại tiềm tàng, nhà phân tích đã đưa ra nhận xét sau:

Nói một cách đơn giản hơn, quỹ dự trữ hiện tại trị giá 32,7 triệu USD có thể đáp ứng nhu cầu cấp vốn của chúng tôi trong những điều kiện này nếu tổng giá trị USDe đang lưu hành không vượt quá 4 tỷ USD. Hiện tại, vốn hóa thị trường của USDe ở mức 2,4 tỷ USD.

Tuy nhiên, USDe có thể tăng hơn 4 tỷ USD. Trong trường hợp như vậy, Moreno đề xuất,

Nói một cách đơn giản hơn, việc quản lý các công ty có vốn hóa thị trường lớn với tỷ lệ cấp vốn âm đáng kể đòi hỏi một quỹ dự trữ đáng kể. Ví dụ, một công ty có vốn hóa thị trường là 5 tỷ USD sẽ cần một quỹ dự trữ khoảng 40 triệu USD để đảm bảo an toàn. Tương tự, các công ty có vốn hóa thị trường là 7,5 tỷ USD và 10 tỷ USD sẽ yêu cầu khoản dự trữ tương ứng khoảng 60 triệu USD và 80 triệu USD.

Tóm lại, nhà phân tích nghiên cứu đặt tầm quan trọng lớn vào tỷ lệ chính, hay tỷ lệ phần trăm lợi tức đô la Mỹ được giữ lại trong quỹ bảo hiểm, là con số quan trọng nhất cần theo dõi chặt chẽ.

Dựa trên tỷ lệ giữ, ông nói thêm,

Dựa trên giá trị thị trường thực của USDe, mức phí tối thiểu bắt buộc có thể thay đổi. Ví dụ: nếu USDe có vốn hóa thị trường là 5 tỷ USD thì tỷ lệ duy trì vượt quá 20% có thể là đủ.

Tóm lại, USDe có khả năng mở rộng và thách thức Tether hoặc Circle trên thị trường, nhưng điều cần thiết là phải nhận thức được những rủi ro tiềm ẩn trước khi tìm kiếm lợi nhuận.

2024-04-19 12:07