🚨 Кризис среднего возраста эфира: ликвидный стейкинг!

от

О, Эфириум, бурная муза блокчейна! Как очередь выхода валидаторов увеличилась подобно реке весной, выходя за свои берега с рокового 16 июля. 🌊

Здесь говорят не про "иксы", а про дивиденды. Не про "ракеты", а про стабильный рост. Если тебе это близко, добро пожаловать.

Читать годовой отчет

Galaxy Digital, те проницательные наблюдатели цифрового космоса, заявляют, что этот исход не порождён жадностью, а скорее структурными проблемами — симфонией скачущих ставок ETH заёмщиков и развала стратегий стейкинга с использованием плеча. ✨

Раскрытый хаос

В знойные дни середины июля ставки заёмных средств на платформе Aaave, когда-то мягкие как летний бриз в пределах 2-3%, резко выросли до безумных 18% 16-го, 18-го и 21-го числа. Кризис ликвидности, вызванный кошельком, связанным с обменом HTX, массово изъял ETH, оставив рынок задыхающимся от нехватки ресурсов.

Этот внезапный рост перевернул соотношение между доходностью стейкинга эфириума и ставками по займам в минус, делая популярные стратегии цикла ETH такими же прибыльными, как пенсия поэта. 😢 Трейдеры, которые ранее плясали под мелодию усиленной доходности, оказались в финансовом болоте, вынужденными закрыть свои позиции, вернуть кредиты и получить обратно обеспечение ETH.

Результат? Паническая распродажа на вторичных рынках, толкающая LST и LRT в еще большее дисконтирование. В отчаянии трейдеры продавали эти токены за ETH с убытком или инициировали неликвидность, наводняя очередь выхода Ethereum как толпа при пожаре в театре.

Очередь выхода Ethereum, намеренное узкое место для обеспечения стабильности консенсуса, позволяет покинуть сеть только 8-10 валидаторам за эпоху. При скачке спроса время ожидания растет как в метафоре поэта. К 22 июля очередь увеличилась с всего лишь 2 тысяч валидаторов до ошеломляющих 475 тысяч, что привело к увеличению времени ожидания с менее чем часа до более восьми дней. 😱

Этот всплеск, хотя и напоминает прошлые эпизоды, такие как вывод средств из Celsius в январе 2024 года, превзошел их по масштабам. Давление на рынки LSST и LRT даже побудило некоторых покупать эти токены со скидкой, чтобы затем обменять их на полные ETH значения, еще больше усугубляя проблему с очередью выхода. 💰

Однако в этом хаосе Galaxy Digital отмечает, что спрос на стейкинг ETH оставался высоким. Очереди валидаторов достигли максимума с апреля 2024 года, почти сбалансировав объемы вывода. Это история двух очередей, правда.

Неустойчивость обнажена

Архитектурный подход к стейкингу Ethereum — это произведение искусства дизайна. Эта система выдержала шок и сохранила безопасность сети несмотря на массовый выход участников. Однако этот эпизод выявил «хрупкость» ликвидности экосистем LSST/LRT, особенно когда они используются в стратегиях с залогом (tether).

Это также подчеркнуло срочную необходимость решений – рынков выхода P2P, хранилищ ликвидности, созданных протоколами, для смягчения рисков продолжительности и выкупа и облегчения потоков капитала во время таких скачков.

И так, Эфириум, ты одновременно хрупок и устойчив — парадокс, заключенный в коде. Пусть твои очереди станут короче, спреды шире для благосклонности судьбы, а акционеры найдут утешение среди хаоса. 🌟🙏

Смотрите также

2025-07-28 06:58